Wie funktioniert ein Aktienindex?
Wer Börsennachrichten verfolgt oder Fonds vergleicht, begegnet schnell dem DAX und anderen Aktienindizes. Ein Aktienindex zeigt in einer Zahl, wie sich eine festgelegte Gruppe von Aktien entwickelt. Für die Berechnung gelten feste Regeln.
Um einen Index richtig einzuordnen, kommt es darauf an, welche Aktien er enthält, wie stark jede Aktie gewichtet wird und wie er Dividenden behandelt. Der DAX wird meist als Performanceindex angegeben: Die Berechnung legt Dividenden rechnerisch wieder an.
So entsteht ein Indexstand
Ein Index misst die Entwicklung einer ausgewählten Gruppe von Aktien. Steigen die enthaltenen Aktien insgesamt, steigt der Index in der Regel ebenfalls. Fallen sie, sinkt er. Die genaue Berechnung richtet sich nach den Regeln des jeweiligen Index.
Viele bekannte Indizes gewichten Unternehmen nach ihrem Börsenwert. Der Börsenwert ergibt sich aus dem Aktienkurs multipliziert mit der Zahl der Aktien. Beim DAX zählt davon nur der Teil der Aktien, der an der Börse frei gehandelt werden kann. Große Unternehmen haben dadurch mehr Einfluss auf den Index als kleinere.
Wenn eine Aktie deutlich stärker gewichtet ist als eine andere, verändert dieselbe prozentuale Kursbewegung den Index stärker. Ein Index ist deshalb kein einfacher Durchschnitt, bei dem jede Aktie gleich viel zählt.
Was der DAX abbildet
Der DAX umfasst 40 große Unternehmen, die nach festgelegten Regeln ausgewählt werden. Nach Angaben der Deutschen Börse entfallen auf diese Unternehmen rund 80 Prozent des Börsenwerts aller börsennotierten Aktiengesellschaften in Deutschland. Die Zahl beschreibt ihren Anteil am Aktienmarkt. Sie sagt nichts darüber aus, welchen Anteil diese Unternehmen an der gesamten deutschen Wirtschaft haben.
Die Zusammensetzung wird regelmäßig überprüft. Die Indexregeln bestimmen, welche Unternehmen aufgenommen werden und wie stark sie gewichtet werden. Der DAX ist damit ein wichtiges Börsenbarometer für große deutsche Unternehmen. Er bildet jedoch weder alle deutschen Firmen noch die gesamte wirtschaftliche Lage des Landes ab.
Kursindex und Performanceindex
Bei einem Kursindex zählt vor allem die Veränderung der Aktienkurse. Ausgeschüttete Dividenden werden nicht so behandelt, als wären sie wieder in die Aktien investiert worden. Rund um eine Dividendenzahlung bildet der Kursindex daher die Kursentwicklung ab, ohne die ausgeschüttete Summe hinzuzurechnen.
Ein Performanceindex rechnet Dividenden so ein, als wären sie wieder angelegt worden, und bildet damit neben Kursänderungen auch Dividendenerträge ab. Bei manchen Varianten werden angenommene Quellensteuern abgezogen, bevor die Dividenden wiederangelegt werden. Für einen Renditevergleich sollte deshalb klar sein, welche Variante gemeint ist.
Der DAX wird als Kurs- und als Performanceindex berechnet. Wenn Medien oder Anleger allgemein vom „DAX“ sprechen, meinen sie häufig den Performanceindex. Ein Vergleich mit einem anderen Index ist nur aussagekräftig, wenn beide dieselbe Art der Dividendenberechnung verwenden.
Warum Indizes Anlegern helfen
Ein Index macht die Entwicklung eines bestimmten Marktes oder Marktbereichs schnell sichtbar. Anleger können zum Beispiel prüfen, ob ein Fonds mit großen deutschen Unternehmen besser oder schlechter abgeschnitten hat als ein passender Vergleichsindex. Der Vergleich sollte zur Anlagestrategie passen: Ein Fonds mit weltweit gestreuten Aktien lässt sich nur eingeschränkt an einem deutschen Aktienindex messen.
Indizes bilden außerdem die Grundlage für Indexfonds und börsengehandelte Indexfonds, kurz ETFs. Diese Produkte versuchen, die Wertentwicklung eines Index nachzubilden. Ein Fonds kann dafür alle Aktien des Index kaufen oder nur eine Auswahl halten. Anleger kaufen dabei den Fonds, nicht den Index selbst.
Die tatsächliche Fondsrendite weicht oft vom Indexwert ab. Gebühren mindern die Rendite. Auch Handelskosten senken sie, und die Art der Nachbildung kann zu Abweichungen führen. Prüfen Sie deshalb beim Vergleich, ob der Fonds und der Index dieselbe Dividendenvariante abbilden und ob die Kosten berücksichtigt sind.
Was ein Index nicht zeigt
Ein steigender Indexstand bedeutet nicht, dass jede enthaltene Aktie gestiegen ist. Stark gewichtete Unternehmen können die Gesamtentwicklung prägen, während andere Aktien gleichzeitig fallen. Auch ein breiter Index schützt nicht vor Verlusten, wenn die enthaltenen Aktienmärkte sinken.
Die Auswahl der Aktien begrenzt ebenfalls die Aussagekraft. Ein Länderindex zeigt nur den Marktbereich, den seine Regeln festlegen. Ein Branchenindex konzentriert sich auf einen bestimmten Wirtschaftszweig. Vor einer Anlage sollten Sie daher prüfen, welche Unternehmen ein Fonds tatsächlich hält und wie stark einzelne Bereiche oder Unternehmen vertreten sind.